翔業(yè)財(cái)金小教室 |淺談新證券法如何影響債券市場

發(fā)布時(shí)間：2021-02-04 12:00:00

發(fā)行債券是現(xiàn)階段集團(tuán)直接融資的重要手段，恰逢近期新證券法實(shí)施，今天就來說說新證券法實(shí)施對債券發(fā)行市場有哪些影響。2020年3月1日起施行的新證券法,修改內(nèi)容主要集中在公司債和企業(yè)債全面實(shí)行注冊制、債券發(fā)行門檻降低、投資者保護(hù)制度更為完善、違法成本顯著提高等方面。

一是實(shí)施注冊制簡化了企業(yè)債和公司債的發(fā)行注冊流程，有助于企業(yè)債擴(kuò)容,整體審核效率將大大提高。同時(shí)，取消企業(yè)債申報(bào)中的省級轉(zhuǎn)報(bào)環(huán)節(jié)，或使得企業(yè)債發(fā)行擴(kuò)容至非城投企業(yè)，城投債的審核效率有望提升，發(fā)行節(jié)奏也有望加快。

二是新證券法刪除了原有的“股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元”“累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十”等四條規(guī)定,簡化了公開發(fā)行公司債券的條件。

三是主承銷商、受托管理人的責(zé)任、義務(wù)增加，新證券法規(guī)定，信息披露出現(xiàn)問題致使投資者在證券交易中遭受損失的，“……承銷的證券公司及其直接責(zé)任人員，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外。”并且，新證券法對中介機(jī)構(gòu)違反相關(guān)規(guī)定均有較為嚴(yán)格的處罰。

四是新證券法對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)信息披露的違法處罰力度加大，對投資者保護(hù)制度更趨細(xì)致嚴(yán)格，這有助于進(jìn)行違約后處置和緩解惡意逃廢債行為。不過由于國內(nèi)違約后處置經(jīng)驗(yàn)仍然不足，投資者保護(hù)制度的完善和執(zhí)行到位仍然任重道遠(yuǎn)。

借著新證券法實(shí)施的春風(fēng)，集團(tuán)新申報(bào)的公司債券不再受原凈資產(chǎn)40%的限制，擴(kuò)大了集團(tuán)直接融資規(guī)模，可進(jìn)一步降低綜合融資成本；企業(yè)債改為注冊制，也簡化了集團(tuán)后續(xù)注冊流程，有利于保障集團(tuán)未來資金需求。集團(tuán)也需要根據(jù)新證券法認(rèn)真做好存續(xù)期債券管理，按要求完善信息披露，維護(hù)集團(tuán)資本市場良好形象。

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