隨著全球大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)上市公司利用期貨期權(quán)衍生品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。那么，什么是期貨“套?！保瑸楹紊鲜泄驹絹?lái)越重視期貨的套保功能呢？

套期保值簡(jiǎn)稱(chēng)“套?！?，是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

“套?！北举|(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，其原理在于同種商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致 。因此，通過(guò)“套?！保瑹o(wú)論價(jià)格漲跌，總會(huì)出現(xiàn)一個(gè)市場(chǎng)盈利而另一個(gè)市場(chǎng)虧損的情形，兩邊市場(chǎng)盈虧相抵就可以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

要實(shí)現(xiàn)期貨“套保”的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，在“套保”業(yè)務(wù)操作中應(yīng)滿(mǎn)足四個(gè)條件：

1.期貨與現(xiàn)貨商品相同或相關(guān)；

2.期貨與現(xiàn)貨的數(shù)量相等或相當(dāng)；

3.期貨與現(xiàn)貨的頭寸方向相反；

4.期貨頭寸持有月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)月份要相對(duì)應(yīng)，做到月份相同或相近。

另外還需要注意四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

   1. “套?！睍r(shí)間的對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。不一定要求期貨合約月份的選擇與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的月份完全對(duì)應(yīng)；通常期貨合約月份要等于或遠(yuǎn)于現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的月份。

   2. “套?！焙霞s的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在具體合約月份的選擇上需要考慮合約的流動(dòng)性，流動(dòng)性不足的合約，會(huì)給企業(yè)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)帶來(lái)困難，影響套期保值效果。

   3. “套?！钡南迋}(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行期貨交易所的限倉(cāng)規(guī)定。

   4. “套保”的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)企開(kāi)展“套?！睒I(yè)務(wù)，要符合國(guó)資委相關(guān)金融衍生業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，要符合企業(yè)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理制度的規(guī)定，符合企業(yè)的內(nèi)控操作規(guī)定。

    2020年春節(jié)后，因受新冠肺炎疫情影響，部分大宗商品市場(chǎng)需求的預(yù)期大幅下滑，價(jià)格下挫明顯，加之OPEC+會(huì)議“談崩”，部分能源板塊品種價(jià)格幾近腰斬。從對(duì)期貨主力合約價(jià)格的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，節(jié)后至3月23日這段時(shí)間，原油價(jià)格下挫44.34%，下跌排名第一；而PTA、乙二醇的跌幅超過(guò)20%。在此背景下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)大宗商品的成員單位，開(kāi)展PTA及乙二醇業(yè)務(wù)就更要堅(jiān)持采用套期保值，始終做到不留風(fēng)險(xiǎn)敞口。